央行最新货币政策报告的表述方式有哪些变化？经纪解读

中新经纬，5 月 10 日。 9日晚，央行公布了2022年一季度我国货币政策执行情况报告（以下简称《报告》）。对此，券商研报指出，报告对汇率的表述发生了较大变化，去掉了“增强人民币汇率的灵活性”，取而代之的是“坚持以市场供给为基础的有管理的浮动汇率制度，需求，参照一篮子货币调整”，是在近期人民币汇率大幅贬值的背景下做出的政策调整。

图片来自IFC“赵薇宏观探索”微信公众号

中国金融宏观 赵伟指出，随着经济发展面临越来越多的外部和内部挑战，央行对国内经济形势的判断更加谨慎。一季度货币政策报告对经济形势的总体评估与中共中央政治局4月会议一致，比去年四季度报告中的“三重压力”更为谨慎.

全国金融研究报告指出，央行对通胀形势的关注度明显提高，尤其是食品和能源价格的稳定。 4月以来，央行在多次会议上强调粮食能源安全、物价稳定等，对国内物价稳定的关注度逐步提升。一季度报告进一步明确强调“密切关注物价走势变化，支持粮食能源生产供应”，“谨防国际大宗商品价格上涨带来的输入性通胀压力”。

《中国金融研究报告》提到，在“稳字”下，货币政策“以我为本，兼顾内外平衡”。一季度报告为货币政策定调，与一季度末召开的货币政策委员会例会基本相似，强调“稳居前列”、“积极应对”、“提振信心” ”，重点是加大对实体经济的支持力度。

研究报告提到，除了复工和有效投资外，央行要求加大对食品、能源等安全供给的财政支持。在加快复工复产中，央行强调加大对疫情影响较大的行业、有效投资等金融支持力度；房地产声明基本延续中共中央政治局会议确定的基调，审慎落实房地产金融审慎管理制度，支持“因城施策”。刚性和改善的住房需求。在安全领域，央行强调对传统能源的支持，同时也明确要求“加大对大型风电光伏基地及周边燃煤电厂转型升级的支持力度”。

《中国金融证券研究报告》还表示，央行进一步细化金融风险防范，强调丰富工具，压实各方责任。与2021年四季度相比，一季度报告强调“丰富宏观审慎政策工具箱”，重点防范化解金融风险，“化解存量风险，严控增量风险”；需要提高风险识别的前瞻性。及时有效，不断丰富和完善早期整改措施，统筹监管资源和处置资源，夯实金融机构及其股东主体责任、地方辖区和金融管理部门监管责任、风险处置合力.

此外，平安寿经团队指出，这份报告中的汇率表述发生了很大变化。一是把“增强人民币汇率弹性”去掉，改为“坚持以市场供求为基础，参照一篮子货币进行调控和管理的浮动汇率制度”。显然是近期人民币汇率大幅贬值下的政策调整。二是把“以我为主，妥善处理好内外平衡”改为“密切关注货币政策调整”。主要发达经济体政策国际五大货币有哪些，兼顾内外平衡国际五大货币有哪些，以我为主”。

平安第一经济团队认为，当前中美利差倒挂，对跨境资本流动和人民币汇率的不利影响不容忽视。合理放贷、优化结构性工具使用、寻找存款利率空间的重要原因。

同时，光大证券高瑞东、刘文豪发布研究报告称，央行推动建立存款利率市场化调节机制，有利于进一步平滑市场利率和传导效率的货币政策。政策利率积累的红利将降低金融机构的债务成本，推动LPR报价利率和社会综合融资成本进一步下降。

光大证券研报指出，在实际执行中，由于存款市场竞争激烈，很多商业银行的定期存款和大额存单利率都非常接近自律上限。限，在一定程度上阻碍了银行间市场。利率向存款利率的传导阻止了政策利率对存款利率的有效影响。建立存款利率市场化调节机制，有利于降低金融机构的债务成本，从而拉低社会综合融资成本。 (中新经纬APP)